摩根大通警告：霍爾木茲海峽封鎖或致9月前石油庫存銳減

https://www.msn.com/en-us/news/other/jpmorgan-warns-hormuz-blockade-could-drain-oil-stocks-by-september/gm-GMB4782F7A

摩根大通警告稱，霍爾木茲海峽封鎖可能導致經合組織（OECD）商業石油庫存到9月降至最低營運水平，引發系統性供應危機。儘管全球帳面石油庫存高達84億桶，但該行估計，在不破壞系統穩定的前提下，實際可用的石油儲備不足5億至8億桶。曠日持久的中東衝突已將布蘭特原油價格推高至每桶114美元以上，並加速了庫存下降至歷史最高水準。

摩根大通警告：石油庫存危機迫在眉睫

摩根大通商品團隊警告稱，儘管全球帳面石油庫存總量為84億桶，但實際上只有5億至8億桶可以在不引發營運壓力的情況下投入使用。霍爾木茲海峽的關閉（該海峽承擔全球約五分之一的石油運輸量）自4月下旬以來已消耗了約2.8億桶可利用的石油儲備。按照目前的消耗速度，經合組織（OECD）的商業庫存可能在9月觸及營運底線，從而危及石油分銷網路的系統性崩潰。

從最外層的海上浮式儲油設施到管道中最內層的最低運營容量，全球正在以驚人的速度消耗這日益縮小的緩衝儲備。截至4月23日，原本約8億桶的可利用庫存已被迅速消耗約2.8億桶以應對封鎖的影響，剩餘緩衝儲備不足5億桶。」

摩根大通大宗商品分析師娜塔莎·卡內瓦

布蘭特原油價格飆升，供應趨緊

受霍爾木茲海峽封鎖影響，布蘭特原油價格已攀升至每桶114.66美元；國際能源署報告指出，全球原油庫存一個月內減少了8,500萬桶。中東海灣地區以外的庫存減少了2.05億桶，而由於油輪停泊閒置，海灣地區的浮動儲油量則增加了1億桶。美國能源資訊署預測，2026年第二季布倫特原油均價將達115美元，這反映出市場已將至少持續至6月的供應中斷因素計入價格。

衝突持續，預測承壓

美國能源資訊署(EIA) 4月的展望假設中東衝突將在4月底結束，但戰鬥仍在繼續，使其預測的第二季度庫存下降510萬桶/日可能過於保守。由於中東地區停產原油量接近910萬桶/日，且美國餾分油庫存低於五年平均水平，燃油價格在7月之前不太可能回落。即使達成停火協議，受損的基礎設施也可能延遲生產重啟，這意味著庫存將逐步恢復，而不是立即恢復。

如果封鎖持續下去會發生什麼事？

摩根大通警告稱，如果霍爾木茲海峽封鎖延長，市場庫存可能觸及營運最低水平，迫使海峽「無論如何」重新開放。一些國家的政府燃油補貼抑制了需求下降，加速了庫存消耗。可能出現的情況包括：如果海峽重新開放且浮式儲油設施恢復運行，價格將迅速回調；或者，如果封鎖持續到夏季需求高峰期，則會出現更嚴重的短缺和波動。